НБУ сохранил учетную ставку на уровне 15,5%: Андрей Пышный дал прогноз инфляции и роста экономики
По словам Андрея Пышного, предыдущие меры НБУ по усилению монетарной политики были эффективны.
Правление Национального банка 24 июля приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 15,5%. Это поддержит устойчивость валютного рынка и контролируемость инфляционных ожиданий, что приведет к дальнейшему ослаблению ценового давления. НБУ будет сохранять достаточно жесткие монетарные условия столько, сколько потребуется, чтобы обеспечить постоянное снижение инфляции до 5% на горизонте политики.
"Правление Национального банка приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 15,5%. Это поддержит устойчивость валютного рынка и контролируемость инфляционных ожиданий, что будет способствовать дальнейшему ослаблению ценового давления. НБУ будет сохранять достаточно жесткие монетарные условия столько, сколько будет нужно, чтобы обеспечить постоянное снижение инфляции до цели 5% " .
Обновленный прогноз НБУ уже предусматривает более длительное сохранение учетной ставки на уровне 15,5% (до IV квартала 2025 года) и ее более медленное снижение по сравнению с апрельским прогнозом. В то же время, НБУ будет учитывать изменения в балансе рисков и перейдет к циклу смягчения процентной политики только тогда, когда убедится в отсутствии угроз для устойчивого замедления инфляции до цели 5%.
По словам Андрея Пышного, предыдущие меры НБУ по усилению монетарной политики были эффективными:
- Ставки по срочным гривневым депозитам и ОВГЗ выросли. Следом увеличился спрос на эти инструменты.
- Чистая покупка населением валюты существенно снизилась. Это поддержало устойчивость валютного рынка и ограничило ценовое давление.
- Условия кредитования остаются близкими к доковидному уровню и наиболее доступны с начала полномасштабной войны, а динамика кредитования – оживленной (темпы роста чистых гривневых кредитов бизнеса за последние месяцы составляли около 30% в годовом измерении).
У Украины есть дефицит финансирования на 2026 год в $13 миллиардов, но НБУ против «печати денег»
Украина в настоящее время нуждается во внешнем финансировании на 2026 год в объеме около $13 миллиардов, однако Национальный банк не рассматривает вариант покрытия дефицита бюджета за счет эмиссии гривны. По словам главы Нацбанка, общие ожидания по внешнему финансированию на 2026 год составляют $35 млрд. Из этой суммы подтверждено получение $22 млрд.
«Мы критически нуждаемся в международной финансовой поддержке и в достаточном, и в ритмическом объеме», — сказал Андрей Пышный.
Он выразил уверенность, что «поиск решения продолжается и есть основания полагать, что соответствующее решение будет найдено». Андрей Пышный категорически отрицал возможность возвращения к практике «печати денег» для покрытия дефицита государственного бюджета, как это было в начале полномасштабного вторжения.
«Предусматривает ли Национальный банк открытие эмиссионного канала покрытие дефицита госбюджета? Нет, не предусматривает… Эмиссионное финансирование бюджетного дефицита пока не рассматривается», — подчеркнул он.
Глава НБУ напомнил, что правительство и центробанк отказались от этой практики в начале 2023 года.
Инфляция начала снижаться
Инфляция в Украине ожидаемо достигла пика в мае и вернулась к снижению в июне ( 14,3% г/г). В то же время она была выше, чем прогнозировалось, прежде всего из-за влияния неблагоприятных погодных условий на предложение продуктов питания. Замедление же базовой инфляции (до 12,1%) было несколько быстрее прогноза. Все еще существенное фундаментальное ценовое давление отражало эффекты от стремительного удорожания продовольствия и значительных затрат бизнеса на сырье и оплату труда.
"Ситуация на валютном рынке была устойчивой, в частности благодаря предыдущим мерам НБУ по усилению процентной политики. Колебания гривни к доллару США были умеренными, а ослабление к евро до сих пор имело незначительный проинфляционный эффект. Динамика инфляции в ближайшие месяцы в значительной степени будет зависеть от фактического влияния погодных условий на предложение и цены сельскохозяйственной продукции". несколько возрасти, в то время как базовая инфляция будет в дальнейшем снижаться.
В то же время, учитывая более существенные потери от войны и дальнейшее перенесение на цены растущих издержек бизнеса, ухудшение прогноза урожаев и эффекты от фактического ослабления гривны к евро, НБУ пересмотрел прогнозную траекторию инфляции в сторону более медленного снижения. Предполагается ее замедление до 9,7% в 2025 году, 6,6% – в 2026 году и 5% – в 2027 году.
Снижению инфляции будут способствовать меры монетарной политики, постепенное наращивание урожаев, умеренное внешнее ценовое давление и улучшение ситуации на рынке труда на фоне устойчивости валютного рынка и достаточности международного финансирования.
Восстановление экономики будет продолжаться
Фискальные стимулы, обеспеченные международным финансированием, продолжили поддерживать экономический рост в первом полугодии. Однако его темпы были сдержаны из-за увеличения интенсивности обстрелов и дальнейшего разрушения производственных мощностей, инфраструктуры и жилья. Эти же факторы определяли и сохранение негативных миграционных тенденций, что поддерживало напряженную ситуацию на рынке труда. Кроме того, неблагоприятные погодные условия задержали жатву и ограничили перспективы урожаев, что вместе с постепенным исчерпанием продукции прошлого урожая тормозило пищевую промышленность и транспортную отрасль, часть которых оставалась незадействованной.
Учитывая это, НБУ прогнозирует, что восстановление экономики будет медленнее, чем в прошлом, – реальный ВВП вырастет на 2,1% в 2025 году. Последующие темпы восстановления будут зависеть от хода войны. Базовый сценарий прогноза НБУ предусматривает постепенный возврат экономики к нормальным условиям функционирования и экономическому росту на уровне 2-3% в 2026-2027 годах. В то же время при быстрой нормализации условий частные инвестиции и потребление существенно возрастут и компенсируют эффекты стремительной фискальной консолидации, а темпы роста ВВП могут составить 3-3,5%.
"Война продолжается. Российская агрессия и в дальнейшем грозит долгосрочным снижением экономического потенциала страны, в частности из-за потерь людей, территорий и производств. Скорость возврата экономики к нормальным условиям функционирования будет зависеть от характера и продолжительности боевых действий. Актуален также риск снижения внешнего финансирования, особенно в случае медленного риска". 2026-2027 годы пока не подтверждена”, - сказал Андрей Пышный.
Среди других рисков:
- возникновение дополнительных бюджетных потребностей, в первую очередь для поддержания обороноспособности;
дальнейшее повреждение инфраструктуры, прежде всего энергетической; - углубление отрицательных миграционных тенденций и расширение дефицита рабочей силы на внутреннем рынке труда;
- более существенно, чем оценивается сейчас, негативное влияние погодных условий на урожаи нынешнего года;
- менее благоприятны внешние условия на фоне усиления геополитической неопределенности и деглобализации, а также повышенная волатильность на глобальных товарных и финансовых рынках.
В то же время, по данным НБУ, сохраняется и вероятность реализации ряда положительных сценариев. Они связаны, прежде всего, с усилением финансовой поддержки партнеров (в том числе за счет использования основной суммы обездвиженных российских активов) и усилий международного сообщества по обеспечению справедливого и длительного мира для Украины.
Следующее заседание Правления Национального банка по вопросам монетарной политики состоится 11 сентября 2025 года в соответствии с утвержденным и обнародованным графиком.
Читайте нас в Facebook
Сейчас читают на Информаторе
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:
- Арбузы уже дешевле, чем в прошлом году, по прогнозу, падение цен будет продолжаться, но есть нюанс
- Прогноз цен на свинину заставляет украинцев плакаты – свиноводы объяснили, кто виноват
- Самые популярные профессии в Украине после войны: прогноз Госслужбы занятости
- Жатва и обмеление Дуная: какими будут цены на АЗС Украины
