Російська нафта стрімко дешевшає – бюджет Кремля опинився під новим ударом
Ціна нафти Urals за три дні липня впала до $41,66 за барель - вдвічі нижче квітневого піку
Ціна на головний експортний сорт російської нафти Urals обвалилася до рівнів, які передували війні на Близькому Сході, - і це завдає нового удару по фінансах Кремля, виснажених вторгненням в Україну. Удари по нафтопереробній інфраструктурі РФ вже скорочували доходи Москви від нафтового сектора - тепер до цього додалося різке падіння світових котирувань. Прибуток, який Росія отримала завдяки закриттю Ормузької протоки та послабленню санкцій США, фактично вичерпався за кілька тижнів після досягнення тимчасової угоди між Вашингтоном і Тегераном.
За даними Argus Media, протягом перших трьох днів липня середня вартість Urals у західних портах Росії становила $41,66 за барель. Детальніше про це пише Bloomberg. Це більш ніж удвічі менше за квітневий пік - найбільше потрясіння на нафтовому ринку, коли блокування Ормузької протоки обмежило постачання з Перської затоки, а тимчасові винятки з санкцій США підігріли попит на російські барелі. Саме Argus Media використовує Міністерство фінансів РФ для розрахунку податкових надходжень від нафти.
Ще з березня середня ціна Urals щомісяця перевищувала закладені у бюджеті РФ на 2026 рік $59 за барель. У червні вона сягнула $60,92 - після того як Вашингтон і Тегеран підписали тимчасову угоду про відновлення судноплавства через Ормузьку протоку, що пожвавило транзит нафти із Перської затоки. Це дозволило Росії, яка фінансує близько п'ятої частини держбюджету за рахунок нафти та газу, вперше майже за рік відновити поповнення Фонду національного добробуту і відкласти скорочення непершочергових видатків.
Разом з тим поточна ціна Urals не враховує витрат на транспортування. Дисконт до світового еталона Dated Brent у п'ятницю зріс до $27,35 за барель. Після доставки нафти до Індії цей розрив скорочується до $8,55 за барель - але хто саме отримує вигоду від такої різниці, залишається незрозумілим. Тимчасовий виняток із санкцій США, який дозволяв купувати російську нафту, завершився 17 червня, і рішення про його продовження так і не надійшло.
Чому держскарбниця РФ відчує удар із запізненням
Оскільки нафтові податки в Росії розраховуються із затримкою, серпень стане місяцем реального болю для бюджету агресора: липневе падіння цін позначиться на держскарбниці саме тоді. Раніше Мінфін РФ повідомив, що з 7 липня по 6 серпня придбає валюту та золото на 123,2 млрд рублів - відповідно до бюджетного правила, яке передбачає накопичення надлишкових нафтогазових доходів у Фонді національного добробуту. Проте якщо ціни триватимуть нижче бюджетного орієнтиру, Кремлю доведеться діставати кошти з цього фонду, а не поповнювати його.
Ситуацію додатково ускладнює те, що бюджетний дефіцит Росії і без цього перевищив річний план. За перші п'ять місяців він зріс до 6 трильйонів рублів ($77 млрд), або 2,6% ВВП, перевищивши цільовий показник на весь 2026 рік приблизно на 60%. Тоді стрибок нафтових цін через близькосхідну кризу дав Москві коротку перепочинку - тепер вона завершилася. Якщо ціни тривалий час залишатимуться нижче бюджетного порогу, це ускладнить Кремлю стримування зростання дефіциту на тлі високих витрат на війну проти України.
Як Росія потрапила у нафтову пастку
Після блокування Ормузської протоки, що порушило глобальні постачання енергоносіїв, Росія отримувала вигоду від високих цін і тимчасового послаблення санкцій США. Ціна Urals у квітні злетіла майже до $116 за барель - вдвічі вище за бюджетний орієнтир. Проте після підписання угоди між Вашингтоном і Тегераном країни Близького Сходу почали нарощувати експорт нафти, а ціни поволі впали до довоєнного рівня.
Іранські поставки, деякі з яких є прямою заміною сорту Urals, стрімко зростають на ринку. В результаті обсяги російської сирої нафти на танкерах до Китаю та Індії різко знижуються. Свято для російських нафтових компаній завершилося, а Мінфін РФ так і не встиг поправити бюджетне здоров'я.
Що ще підриває надходження від нафти
Українські Сили оборони з початку 2026 року вразили нафтопереробні заводи РФ 194 рази, спровокувавши найгіршу паливну кризу в країні-агресорі за десятиліття. Удари по НПЗ та експортній інфраструктурі скорочують ці надходження й ускладнюють забезпечення армії агресора пальним. Через це Москва змушена різко збільшувати експорт сирої нафти, яку просто ніде переробляти - це тисне на ціну вниз.
До повномасштабного вторгнення нафта Urals торгувалась з невеликим дисконтом до Brent ($1-3 за барель) і постачалася переважно до європейських НПЗ. Після вторгнення та запровадження обмежень - ембарго ЄС на морські поставки і цінова стеля G7 у $60 за барель з грудня 2022 - дисконт різко зріс. Росія перенаправила експорт до Індії, Китаю та Туреччини, збудувавши "тіньовий флот" танкерів. Тепер повернення іранської нафти на ці ж ринки позбавляє Москву і цього конкурентного вікна.
Слідкуйте за нами у Telegram
Зараз читають на Інформаторі
