Прогнозы НБУ: зачем их делают и насколько они правдивы
Важной характеристикой прогнозов НБУ было правильное предсказание трендов, в частности, разворот инфляционного тренда в 2024 году.
НБУ ежеквартально обновляет и публикует новые макропрогнозы. Несмотря на неопределенность и периодическую критику типа "угадал/не угадал", это упражнение является неотъемлемой составляющей независимости и открытости центробанка. Почему публикация макроэкономического прогноза важна и как оценить его качество, рассказал директор Департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Владимир Лепушинский.
О важности прогнозов
Последствия зависимости монетарных решений центробанков (ЦБ) от политиков обычно имели одинаковые результаты посредством финансовых кризисов. Итак, независимость ЦБ – результат общественного запроса, сформированного столетиями ошибок. Если ЦБ принимает решение независимо, то он должен четко объяснять, с какой целью он это делает и каких результатов ожидает. Здесь роль прогноза неотъемлема.
Несмотря на неопределенность в условиях полномасштабной войны, открытость ЦБ остается важным элементом его независимости и успеха в обеспечении макроэкономической стабильности. Прогнозы и предположения, на которых они базируются, позволяют общественности видеть картину будущего и формировать свои ожидания.
О точности макропрогнозов НБУ
"НБУ регулярно анализирует характеристики собственных макроэкономических прогнозов, сравнивая их с прогнозами других ведущих организаций, консенсусными прогнозами и опросами финансовых аналитиков. Обычно выводы такого анализа публикуются в апреле в тематическом боксе инфляционного отчета. Этот год не станет исключением: подробную информацию разместим 24 апреля в соответствии с графиком.
Национальному банку прежде всего важно оценивать характеристики прогнозов инфляции и ВВП. Это позволяет обнаружить уязвимые места прогнозного инструментария, которые, в частности, могут генерировать систематические погрешности в прогнозах, и в дальнейшем их корректировать, а сам инструментарий – усовершенствовать. Кроме того, важно понять, как участники рынка ориентируются в прогнозах Национального банка и доверяют им.
Прогнозы инфляции НБУ последних лет не имеют выраженного систематического сдвига в одну сторону. Так, в 2023 году и в первом полугодии 2024 года наблюдались дезинфляционные шоки, а во втором полугодии 2024 года произошел мощный проинфляционный шок. Смещения прогнозов инфляции НБУ в этот период были минимальными и разнонаправленными. Важной характеристикой прогнозов НБУ было правильное предсказание трендов, в частности, разворот инфляционного тренда в 2024 году.
Меткость прогнозов НБУ по инфляции на 2019-2024 годы была выше среднего уровня. Среди непокоренных на продолжительность прогнозного горизонта ошибок прогнозов индекса потребительских цен прогнозы Нацбанка были одними из лучших.
Прогнозы НБУ относительно реального ВВП в 2024 году в большинстве своем были более консервативными (низшими) по сравнению с консенсусными, но близкими к фактическому значению. Кризис 2020 года и большая война обусловили расширение диапазона прогнозов ВВП и, соответственно, их ошибок. Краткосрочное прогнозирование ВВП традиционными методами и моделями затруднено не только тем, что экономическая активность в стране определялась прежде всего во время войны, но и нехваткой оперативных статистических данных (ГСС ограничила публикацию статистики).
Однако использование альтернативных подходов с ограниченным количеством данных, подкрепленных экспертными оценками Национального банка, обеспечило достаточно высокую точность краткосрочных прогнозов экономической активности в условиях беспрецедентной неопределенности. Прогнозы Национального банка по ВВП, осуществленные после начала войны, не содержат заметного систематического сдвига в одну сторону, несмотря на значительный масштаб неопределенности и шоков.
Следовательно, несмотря на неопределенность, открытость ЦБ остается ключевым элементом его независимости и успеха в обеспечении макроэкономической стабильности. Кроме того, прогнозы и предположения, на которых они базируются, позволяют общественности видеть картину будущего и формировать свои ожидания. Даже при текущих условиях наличие у ЦБ плана действий на случай непредсказуемых сценариев способствует доверию к гривне и уверенности в макроэкономической стабильности. Тем более что анализ характеристик прогнозов проводится регулярно.
"НБУ лишь однажды не опубликовал свой полный макроэкономический прогноз – в апреле 2022-го и вернулся к публикации прогнозов уже в июле 2022 года. Доверие даже в условиях полномасштабной войны остается самым ценным ресурсом центрального банка, а публикация качественных прогнозов – важным элементом его сохранения", – пишет Владимир Лепушин.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропустить важные новости. Подписаться на канал в Viber можно здесь.
