Какой будет инфляция в 2025 году — прогноз НБУ
Для Национального банка важно, чтобы в экономике не возникала так называемая инфляционная спираль, когда именно ожидания роста инфляции ускоряют этот процесс
Для Национального банка важно, чтобы в экономике не возникала так называемая инфляционная спираль, когда ожидания роста инфляции ускоряют этот процесс. Когда инфляционная спираль начинает раскручиваться, и инфляция подпитывает сама себя, с ней придется бороться гораздо более сильными мерами, которые отрицательно сказываются уже на экономическом росте. Об этом рассказал Владимир Лепушинский, директор департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ в интервью The Page от 17 декабря.
«Поднимая учетную ставку, Национальный банк реагировал не на текущее ускорение инфляции, то есть не на цифру 11,2 %. На нее НБУ уже повлиять не может. Наша задача – сдержать инфляцию в будущем. Решение о повышении ставки, скорее всего, было бы принято и при более низком показателе инфляции. Оно объясняется тем, что риски устойчивого роста инфляции и разбалансирования ожиданий стали более ощутимыми. На это мы должны были отреагировать», – сказал Владимир Лепушинский.
Что касается относительно небольшой величины увеличения ставки, то есть несколько причин. НБУ ожидает, что предложение продуктов питания будет выше в 2025 году. Соответственно, на высокой базе сравнения тех цен, которые мы имеем сейчас, этот фактор сам себя исчерпает.
Однако для Национального банка важно, чтобы в экономике не возникала так называемая инфляционная спираль, когда ожидания роста инфляции ускоряют этот процесс. Когда производители, учитывая ожидания, реагировали бы повышением своих цен, а потребители были бы готовы платить больше, поскольку завтра будет дороже. Когда инфляционная спираль начинает раскручиваться и инфляция подпитывает сама себя, с ней придется бороться гораздо более сильными мерами, негативно сказывающимися уже на экономическом росте. Таким образом, повысив ставку сейчас, НБУ действует на опережение, пока инфляционные ожидания остаются достаточно устойчивыми.
Эффективность монетарных инструментов
«Из-за особенностей функционирования нашей экономики в условиях войны нам для достижения ценовой стабильности, то есть поддержания инфляции на низком и стабильном уровне, близком к 5 % цели, необходимо выполнять еще дополнительные задачи. Это сохранение устойчивости валютного рынка и поддержание привлекательности сбережений в гривне, то есть их защита от инфляционного обесценивания. Соответственно инструменты, применяемые Нацбанком, направлены на выполнение всех этих задач», – сказал Владимир Лепушинский.
Банкир назвал следующие инструменты:
- Учетная ставка. Она, к сожалению, еще не является основным инструментом монетарной политики, но постепенно восстанавливает свой статус. Национальный банк в 2024 году достаточно активно снижал учетную ставку, однако затем, с ростом инфляционных рисков, он прекратил цикл ее снижения и перешел к повышению. Применение этого инструмента направлено на достижение определенных задач: поддержание привлекательности гривневых активов, ограничение давления на валютном рынке и, в результате благодаря контролю над инфляционными ожиданиями – снижение инфляции до 5 %. Этот инструмент активен, он меняется, реагируя на баланс рисков для инфляции.
- Валютная интервенция. В Украине валютный рынок сейчас работает в условиях значимого структурного дефицита валюты со стороны частного сектора. Поэтому Национальный банк использует валютные интервенции (преимущественно продает иностранную валюту на рынке), чтобы покрывать этот дефицит и сдерживать колебания обменного курса как в одну, так и в другую сторону. Это влияет на курсовые ожидания, охлаждая их, а устойчивость валютного рынка способствует достижению цели по инфляции.
- Трехмесячные депозитные сертификаты, применение которых позволило усилить влияние повышения учетной ставки на ставки по гривневым депозитам для населения.
- Требования НБУ к обязательным резервам банков – они направлены на стимулирование банков привлекать срочные гривневые средства, что подпитывает конкуренцию в банковском секторе.
«Благодаря этим инструментам, кстати, когда НБУ снижал учетную ставку в течение июля 2023 – июня 2024 гг., ставки по гривневым депозитам снижались медленно, что сохраняло привлекательность сбережений в гривне. Дополнительную эффективность обязательных резервов можно было видеть, когда Национальный банк разрешил отнесение к резервам некоторых видов ОВГЗ, благодаря чему банки стали активнее покупать такие ценные бумаги и снизился риск эмиссионного финансирования дефицита госбюджета», – говорит Владимир Лепушинский.
Задача Национального банка на 2025 год – добиться перелома инфляционной тенденции, чтобы в дальнейшем инфляция постепенно снижалась до нашей цели 5 %. Остаются и задачи защиты гривневых сбережений от инфляции и поддержание устойчивости валютного рынка. Конечно, условия функционирования экономики могут изменяться, поскольку общая ситуация достаточно динамична. И Национальный банк будет реагировать на это комплексом монетарных инструментов. Предугадать, какими будут изменения эффективности инструментов, очень тяжело, но политика НБУ — гибкая. Именно поэтому Национальный банк регулярно повторяет, что, например, его прогноз ставки не является его обязательством.
Как ранее сообщал Информатор, Правление Национального банка Украины 12 декабря приняло решение повысить учетную ставку до 13,5 % годовых. Это решение направлено на сохранение устойчивости валютного рынка, удержание инфляционных ожиданий под контролем и постепенное замедление инфляции до 5 %.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропустить важные новости. Подписаться на канал в Viber можно здесь.
