НБУ снизил учётную ставку. Как это повлияет на курс доллара и евро — прогноз экспертов

Утверждение Нацбанка Украины о том, что снижение учётной ставки до 20 % обеспечит курсовую устойчивость национальной валюты, привлекательность гривневых сбережений, дальнейшее замедление инфляции и придаст импульсу экономически, вызывают серьёзные вопросы со стороны независимых экспертов По их мнению, мы в очередной раз слышим сроки и заявления политиков, а не специалистов отрасли. А реально на ситуацию влияют совсем другие факторы.

Прогнозы курса гривны от НБУ

15 сентября Правление НБУ приняло решение снизить учетную ставку с 22 до 20 %. Было отмечено, что потребительская инфляция снижалась быстрее, чем ожидалось, однако базовая была близка прогнозу НБУ.

«Инфляция в годовом измерении в августе замедлилась до 8,6 %. Ценовая динамика оказалась лучше, чем ожидал НБУ, прежде всего за счёт увеличения предложения продуктов питания. Так, хорошие урожаи поспособствовали снижению цен на крупы, муку, овощи и некоторые фрукты. В то же время снижение базовой инфляции (до 10 % г/г в августе) было близко к июльскому прогнозу НБУ. Меры банка по обеспечению привлекательности гривневых активов и устойчивости валютного рынка привели к дальнейшему улучшению курсовых и инфляционных ожиданий. Общая тенденция к снижению инфляции будет сохраняться, однако потенциал ее быстрого замедления почти исчерпан», – заявили в НБУ.

Так, с одной стороны, лучшие урожаи будут ограничивать рост цен и в последующие месяцы. Будет сохраняться также влияние от фиксации отдельных тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Это будет способствовать дальнейшему снижению инфляции. С другой стороны, давление на расходы бизнеса будет значительным как из-за потерь, связанных с войной, так и из-за подорожания электроэнергии и горючего. Этот фактор может сдерживать замедление инфляции. Международные резервы Украины находятся на высоких уровнях благодаря значительным объёмам официального финансирования. По итогам августа они превышали 40 млрд долларов США.

«Собственных доходов и внутренних привлечений не хватает для покрытия бюджетных расходов, следовательно, международная помощь и дальше будет главным залогом безэмиссионного финансирования бюджета», – отмечают в Нацбанке.

Учитывая баланс рисков, стремительное снижение инфляции и способность поддерживать курсовую устойчивость, Правление НБУ решило снизить учётную ставку до 20 %.
Ставка по трёхмесячным депозитным сертификатам и дальше будет равна учетной ставке. В то же время ставка по депозитным сертификатам овернайт снижена на 2 и. п. до 16 %, а по кредитам рефинансирования – на 2 и. п. до 22 %.

«Контролируемое смягчение процентной политики придаст импульсу экономическому восстановлению, не создавая угроз для макрофинансовой устойчивости», – обещают в НБУ.

Регулятор скорректирует параметры операционного дизайна монетарной политики. В частности, до 35 % из текущих 70 % снизится доля остатков срочных депозитов физических лиц, что учитывается при расчете лимита вложений банков в трёхмесячные депозитные сертификаты. Это усилит стимулы для банков в дальнейшем конкурировать за вкладчиков и наращивать портфели срочных депозитов.
В дальнейшем НБУ предусматривает продолжение цикла снижения учетной ставки, реализация которого будет согласовываться с необходимостью поддержания привлекательности гривневых активов как предпосылки для устойчивости валютного рынка и устойчивого снижения инфляции.

Прогноз курса гривны от эксперта

В то же время аудитор, экономический эксперт Михаил Крапивко считает, что таким образом Нацбанк просто привел процентную ставку в соответствие с реалиями – юридически узаконил то, что уже давно произошло по факту.

«Если посмотреть на стоимость украинской гривны, то за последний год заимствования в виде облигаций внутреннего государственного займа, то среднесрочные давно не превышают 19,5 процентов. Поэтому 20 – это достаточно объективная картина», – приводит он.

Эксперт уверен, что такие действия регулятора на курс валют повлияют меньше всего. И прямой связи здесь не видит. Это краткосрочное заимствование денег на внутреннем рынке банковской системой. А также основой хозяйской пени. Но на устойчивости банковской системы это негативно не отразится. Что касается вопроса привлекательности гривневых сбережений, то Михаил Крапивко приводит, что снижение учётной ставки никогда не делало сбережения более привлекательными.

«Тем более, что эта ставка давно 20 %, а депозит под этот процент вы вряд ли разместите – будет значительно меньше. Поэтому здесь тоже сомнительный момент. Имеется в виду, что если учетная ставка снижает обесценивание национальной валюты – тогда эта валюта получает меньшую рискованность. И должно стать более привлекательной. Но это – на уровне макроэкономики, а не граждан. Даёт большее постоянство экономике», – подчеркивает эксперт.

Относительно заявлений Нацбанка об импульсе, который получит экономика из-за снижения учетной ставки, он просто не понимает, о каком импульсе постоянства можно говорить, когда военные риски выше любых экономических?

«Как можно об этом говорить, когда государство теряет доверие у бизнеса, экономики. Потому об этом говорят политики, а не специалисты. Это их терминология. Если бы ставку сделали 5 % – это могли бы стать толчком для чего-либо. А так просто юридически признали, что уже произошло фактически», – акцентирует Михаил Крапивко.

Все возможности для укрепления национальной валюты сегодня существуют. Правда, они недостаточно зависят от действий Нацбанка. Скорее наоборот – регулятор вынужден проводить политику, диктуемую ему реальностью.

«Наши соотечественники в Европе уже давно потратили свои ресурсы из Украины. И зарабатывают себе на жизнь уже там. И это будет отражаться большей стабильностью гривны. Меньше валюты приобретается неконтролируемо, меньше денег вывозится из страны. Напротив – растёт поступление в Украину за счет того, что люди пересылают оттуда средства родственникам. Переводят к нам евро. Вместо валютных утечек получаем дополнительные валютные вливания. Но от политики Нацбанка это не зависит отнюдь. Это и является одним из факторов, которые привели к необходимости снизить учётную ставку – а не наоборот», – говорит Михаил Крапивко.

Игорь Темин

Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропустить важные новости. За новостями в режиме онлайн прямо в мессенджере следите на нашем Telegram-канале Информатор Live. Подписаться на канал в Viber можно здесь.