НБУ дал прогноз инфляции и развития экономики Украины: пошлины Трампа и война главные проблемы
Национальный банк Украины сохранил учетную ставку на уровне 15,5%
Правление Национального банка 17 апреля приняло решение оставить неизменной учетную ставку на уровне 15,5%. Обновленный макропрогноз НБУ предусматривает удержание учетной ставки на уровне 15,5% в течение следующих месяцев и возвращение к циклу смягчения процентной политики после прохождения пика ценового всплеска и снижения риска закрепления инфляции на двузнаковом уровне.
Как сообщает НБУ, в первые месяцы года инфляция росла довольно близко к траектории предварительного макропрогноза НБУ и в марте достигла 14,6% г/г. Такая динамика была обусловлена остаточными эффектами худших урожаев прошлого, дальнейшим повышением цен на подакцизную продукцию, а также влиянием фундаментальных факторов, в частности со стороны увеличения затрат предприятий на энергоресурсы и оплату труда и устойчивого потребительского спроса. Дальнейший рост инфляции услуг тоже индикатор все еще существенного внутреннего ценового давления.
"В то же время помесячная динамика инфляции, скорректированная на сезонность, свидетельствует о признаках ослабления ценового давления. Этому, в частности, способствовали меры НБУ по сохранению устойчивости валютного рынка и контролируемости инфляционных ожиданий. Мартовский опрос показал дальнейшее улучшение ожиданий домохозяйств, а статистика поисковых уровней в начале года. Вместо этого инфляционные ожидания предприятий и банков несколько ухудшились.
Инфляция вернется к снижению летом и замедлится до однозначного уровня в конце года
Согласно прогнозу НБУ, летом рост цен в годовом исчислении начнет замедляться по широкому спектру товаров и услуг. Ожидаемое увеличение урожаев будет способствовать снижению продовольственной инфляции с ІІІ квартала 2025 года и ее стабилизации на сравнительно низком уровне в дальнейшем. Фундаментальное инфляционное давление будет постепенно утихать под влиянием мер монетарной политики НБУ, улучшения ситуации со снабжением электроэнергией и более умеренного давления со стороны рынка труда. Кроме того, дополнительным фактором станет уменьшение цен на нефть в результате торговых противостояний в мире. В результате инфляция к концу 2025 года снизится до 8,7%, а в 2026 году – до цели 5%.
Восстановление экономики будет продолжаться, но оставаться ограниченным
НБУ отмечает, что обострение торговых противостояний в мире пока не отразилось на украинской экономике, однако в дальнейшем будет сдерживать ее возобновление. Тарифные войны, вероятно, приведут к ослаблению внешнего спроса на отдельные товары украинского экспорта, хотя агропродукция будет оставаться востребованной даже в условиях охлаждения мировой экономики.
"Учитывая указанные факторы, НБУ несколько ухудшил свои оценки динамики экономического обновления. Ожидается, что в 2025 году экономика Украины вырастет на 3,1%. Этому, в частности, будут способствовать увеличение урожаев и уменьшение дефицита электроэнергии, что вместе со значительными оборонными заказами будет поддерживать промышленность", - прогнозирует НБУ.
По прогнозу Нацбанка, в 2026, 2027 годах рост реального ВВП ускорится до 3,7–3,9%, прежде всего, благодаря увеличению инвестиций в восстановление, восстановлению производства и устойчивости потребительского спроса. Частные инвестиции и потребление будут компенсировать эффекты фискальной консолидации, которые будут происходить на фоне уменьшения объемов международной финансовой помощи.
После значительных поступлений в этом году внешняя финансовая помощь снизится
"В этом году Украина может получить более существенные, чем ожидалось ранее, объемы международной финансовой помощи за счет более быстрого перечисления траншей по механизму ERA Loans. Этих средств будет достаточно не только для финансирования дефицита бюджета в этом году, но и для формирования запаса для государственных финансов на следующий год, когда объемы внешней помощи, вероятно, начнут с. нарастить международные резервы Украины до 58 млрд долл. США в 2025 году, удерживать их на высоком уровне в течение последующих лет и соответственно сохранять устойчивость валютного рынка.
Ключевым риском для инфляционной динамики и экономического развития остается война
"Война продолжается. Российская агрессия и дальше грозит долгосрочным снижением экономического потенциала страны, в частности из-за потерь людей, территорий и производств. Скорость возврата экономики к нормальным условиям функционирования будет зависеть от характера и продолжительности боевых действий", - подчеркивают в НБУ.
Основные риски, вызванные российской агрессией, остаются неизменными:
- возникновение дополнительных бюджетных нужд, прежде всего для поддержания обороноспособности;
- дальнейшее повреждение инфраструктуры, прежде всего энергетической, что будет ограничивать экономическую активность и давить на цены со стороны себестоимости производства продукции;
- углубление негативных миграционных тенденций и дальнейшее расширение дефицита рабочей силы на внутреннем рынке труда, что все сильнее будет ограничивать долгосрочный потенциал экономики.
"Эти риски дополнительно усиливаются из-за роста геополитической неопределенности и активизации деглобализации, в том числе вследствие стремительного обострения торговых противостояний в мире. Если указанные процессы будут длительными, будут иметь тенденцию к дальнейшему нарастанию и будут сопровождаться стремительной политической поляризацией стран, внешняя среда может быть менее способна". угрожать более существенным и продолжительным, чем ожидается, ослаблением мировой экономики и внешнего спроса, а также изменениями в ритмичности международного финансирования”, - пишет НБУ.
В то же время, отмечает регулятор, торгово-политические противостояния в зависимости от их характера и масштаба могут предоставить украинской экономике и некоторые преимущества. возможная перестройка логистических и производственных цепей. Дополнительным компенсатором может быть и высокий уровень адаптивности украинского бизнеса, что должно способствовать перенаправлению экспорта на более доступные рынки.
"Сохраняется и вероятность реализации ряда других положительных сценариев. Они связаны прежде всего с усилением финансовой поддержки партнеров (в том числе за счет использования основной суммы обездвиженных российских активов) и усилий международного сообщества по обеспечению справедливого и длительного мира для Украины. Возможно также дальнейшее ускорение евроинтеграционных процессов и энергетических процессов" НБУ.
Для поддержки устойчивости валютного рынка, сохранения контролируемости ожиданий и постепенного приведения инфляции к цели 5% на горизонте политики Правления Национального банка Украины решило сохранить учетную ставку на уровне 15,5%. Учитывая значительный уровень неопределенности, который в последние месяцы только усилился, НБУ будет гибко реагировать на изменения в балансе рисков для ценовой динамики и инфляционных ожиданий.
"Прогноз НБУ предусматривает удержание учетной ставки на уровне 15,5% в течение следующих месяцев и возвращение к циклу смягчения процентной политики после прохождения пика ценового всплеска и снижения риска закрепления инфляции на двузнаковом уровне. В случае усиления этого риска НБУ будет удерживать учетную ставку на текущем уровне дольше, чем предполагается мер”, - отмечает НБУ.
Полная версия апрельского макроэкономического прогноза будет обнародована в Инфляционном отчете 24 апреля 2025 года. Следующее заседание Правления Национального банка по вопросам монетарной политики состоится 5 июня 2025 года в соответствии с утвержденным и обнародованным графиком.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал, чтобы не пропустить важные новости. Подписаться на канал в Viber можно здесь.
Сейчас читают на Информаторе
