Стоит ли сохранять сбережения в евро: прогноз эксперта
Не храните средства в одной валюте, отдавайте предпочтение сбережениям в валюте расходов и не забывайте о гривне: ставки по депозитам в национальной валюте остаются высокими
В Украине с начала обретения независимости якорной валютой остается доллар США. Но на фоне войны и увеличения зависимости от торговли с Европой евро становится более популярной валютой. Многие украинцы задаются вопросом: стоит ли сохранять сбережения в евро? Финансовый аналитик Минфина прогнозирует Виталий Шапран.
Как чувствует себя экономика еврозоны
Макроэкономические данные указывают, что евро-зона находится в режиме слабого экономического роста и одновременно низкой инфляции на фоне умеренного уровня безработицы . Португалия, Греция, Австрия и т.д.) Инфляция все еще была выше 2%, но такое превышение общего таргета не было критическим”, - говорит Виталий Шапран.
Проблемы на национальных рынках и новое торговое соглашение с США заставили крупнейшие банки Европы и США пересмотреть свои ожидания в движении ставки ЕЦБ к концу года. Deutsche Bank, Goldman Sachs, BNP Paribas и HSBC в июле 2025 года почти единогласно изменили свое мнение о предстоящей траектории ставки ЕЦБ. Они не ожидают изменений ставки ЕЦБ до конца года и даже допускают ее рост в 2026 году. Последующая монетарная политика ЕЦБ является предметом дискуссий. Успехи в борьбе с инфляцией в еврозоне произошли на фоне очень слабого экономического роста. Если годовые темпы роста держатся на уровне 1,4%, то данные за второй квартал совсем неутешительны — плюс 0,1%, это рост на уровне статистической погрешности.
"Особо огорчает ситуация в Германии, экономика которой ориентирована на экспорт. Из-за прочного евро и ухудшения условий торговли с США экономика этой страны, которая является флагманом евро-зоны, постоянно балансирует на границе рецессии. Я бы сказал, что относительная слабость экономики Германии является одним из ключевых факторов давления на фундаментальные данные евро- зоны обращения евро”, – говорит Виталий Шапран.
Если с инфляцией и безработицей проблем нет, слабый экономический рост на фоне увеличения оборонных расходов приводит к тотальному дефициту в государственных финансах. Текущий дефицит бюджета к ВВП в целом по еврозоне составляет 3,1% при нормативе 3%. Некоторые запасы прочности еще имеют Германия и Нидерланды, а вот хорошая статистика из Греции, Португалии вряд ли порадует знатоков европейских дефолтов времен PIGS. Впрочем, от увеличения военных расходов ЕС некуда деваться, и потому в 2026 году индикаторы дефицита в еврозоне вырастут. Рост дефицита и объемов государственных заимствований также не будут способствовать крепкому евро, говорит эксперт.
Воздействие на евро торговли и таможенных войн
А вот торговая статистика и состояние текущего счета ведущих экономик евро-зоны указывают нам, что ситуация выглядит очень неплохой, особенно по сравнению с США, где дефицит торгового баланса стал хроническим. На графике ниже представлены данные по динамике торгового дефицита (справа) и текущему счету (слева) в еврозоне и США.
Особенности прогнозирования курса евро
"Прогнозы - дело неблагодарное, особенно когда курс зависит от политики. Динамика изменений внутри новой администрации Белого дома поражает не только украинцев, но и европейцев. Собрав прогнозы 6 уважаемых банков, на которые ориентируюсь и сам, обнаружил, что их декабрьские взгляды на курс евро к доллару США были сильно скромнее." говорит Виталий Шапран.
Администрация Трампа начала перестройку экономических отношений не только с Европой, но и со всем миром. В таких условиях можно ожидать сюрпризов, например оттока капиталов из США в Азию, или роста рисков инфляции в ЕС из-за бюджетного дефицита 2026 года.
"Я бы назвал почву, на которой приходится строить прогнозы по рынку "евро-доллар", крайне хрупкой. Тенденция по оттоку капитала из США, которую мы сейчас наблюдаем, легко (одним росчерком пера президента Трампа) может превратиться в обратную. Еще больше проблем на европейский регион накладывает война. Рост военных расходов происходит до каждого дня" кредитных линий странам Балтии на оборонные нужды. И хотя для Германии +/- 100 млрд евро погоды не сделают, однако в целом для евро-зоны, где более слабые экономики, фактор войны неприятный и сильно снижает точность прогнозов”, - говорит Виталий Шапран.
Борьба факторов или выводы
- Курс доллара к евро сейчас делают слабее : по факту незавершенные торговые переговоры между США и ЕС, отток капитала из США, а также разница между торговым балансом еврозоны и США в пользу еврозоны.
- Большинство уважаемых банков также ориентируются на необходимость роста ставки ЕЦБ в 2026 году, что означает выравнивание доходности по инструментам в долларах США и евро. Этот процесс может поддержать слабый доллар еще некоторое время. Впрочем, нет никаких гарантий, что этот сценарий выравнивания паритетности на фоне роста бюджетного дефицита ЕС будет реализован.
- В пользу слабого евро указывают : склонность экономики Германии к рецессии, подпитку за счет слабого доллара США не только экспортеров из США, но и из Японии и КНР, более привлекательные ставки по активам в долларах США чем в евро, а также возможность остановки оттока капитала из США под влиянием политических решений администрации Белого. Идея ослабления евро к доллару США с целью излома тренда к нулевому росту в ведущих европейских экономиках является неплохой для Европы.
- Рынок «евро-доллар» находится в постоянном поиске баланса справедливого курса. Если доллар к евро будет очень слаб в течение длительного времени, то плохие фундаментальные данные по экспортно-ориентированным европейским экономикам рано или поздно повлияют на курс евро к доллару США.
- США также не заинтересованы в том, чтобы в еврозоне началась рецессия, поскольку тогда европейцы будут покупать меньше американских товаров. Именно поэтому в долгосрочной перспективе мы будем наблюдать поиск баланса интересов, который будет отображаться на динамике курса.
- В парадигме экономических отношений между США и ЕС есть элементы равнозначности : их экономики как соединенные емкости, когда ухудшение ситуации в одной из экономик ничего хорошего не принесет другой экономике. При постоянном поиске равновесия на фоне зависимости курса от политических решений в долгосрочном горизонте оптимальной будет оставаться стратегия диверсификации вложений в разрезе валют.
Не храните средства в одной валюте, предпочитайте сбережения в валюте расходов и не забывайте о гривне: ставки по депозитам в национальной валюте остаются высокими, говорит Виталий Шапран.
Следите за нами в Viber
