Доллар как главная валюта мира: прогноз на 25 лет от Банка международных расчетов
Доминирование доллара поддерживается не только правительствами, но и частным сектором, особенно на развивающихся рынках.
Аналитики из Банка международных расчетов (BIS) изучили глобальный долговой рынок и пришли к выводу, что позиции американской валюты остаются непоколебимыми за последние 25 лет. Об этом говорится в новом отчете BIS.
Снижение роли доллара
Наиболее заметное снижение роли доллара наблюдалось в разгар кризиса 2008-2009 годов. Тогда его доля в инструментах IDS упала примерно с 60% до исторического минимума на уровне около 43%. В тот период многие экономисты предрекали окончательный крах долларовой системы. Однако реальность оказалась другой :
«Мы не обнаружили монотонный тренд к долларизации или дедолларизации; доля доллара демонстрирует волнообразный характер», — отмечают авторы исследования Свапан-Кумар Прадхан, Эсвар Прасад, Элод Такатс и Джудит Тэмешвари.
Уже к середине 2010-х валюта США полностью восстановила утраченные позиции, вернувшись к отметке 60%. С этого времени этот показатель остается стабильным, несмотря на геополитическую напряженность.
Важным фактором устойчивости стал «эффект блокировки» (lock-in effect), вызванный существенным увеличением сроков заимствований. Если в 2000 году средняя продолжительность новых долларовых выпусков составила 7 лет, то в 2026 году этот показатель вырос до 14,8 лет.
Аналогичные процессы затронули и евро (15,6 лет). Это фактически привязывает заемщиков к доллару на десятилетие вперед, поскольку переход на альтернативную валюту невозможен для погашения текущих сверхдлинных облигаций.
Чем поддерживается доминирование доллара
Доминирование доллара поддерживается не только правительствами, но и частным сектором, особенно на развивающихся рынках. В BIS указывают на важный нюанс: даже когда страны декларируют политику дедолларизации, их бизнес продолжает наращивать долларовый долг из-за оффшорных структур.
Анализ на основе «национальности» эмитента (а не места его регистрации) показал, что реальная зависимость компаний из развивающихся стран от доллара намного выше, чем отражает официальная статистика. Использование оффшорных дочерей позволяет обходить локальные ограничения, одновременно укрепляя глобальную роль американской финансовой инфраструктуры.
В отчете делается вывод, что доминирование доллара является самоподдерживающимся процессом. Глубина рынка и возможность привлечения долгосрочного финансирования заставляют компании выбирать этот инструмент для минимизации рисков.
В настоящее время валют, способных обеспечить сравнимую ликвидность, нет. Как резюмируют авторы отчета BIS, вместо движения к многополярности глобальный долговой рынок только заново подтвердил верность единому ликвидному стандарту.
Читайте нас в Facebook
Сейчас читают на Информаторе
